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森远股份300210调研简报政策开拓市场

发布时间:2019-11-19 11:21:14

森远股份(300210)调研简报:政策开拓市场需求 订单持续发力

主要观点 :

政策出台开拓市场需求。2011年交通部"十二五"规划中提出大中修比例由13%提升到17%,养护比例要求提升接近30%,并且指出大中修中再生循环率需达到40%,而2010年末我国公路养护中再生循环率不足5%。,首度提出高速公路循环利用率2015年要达90%。"国检"将依此考核地方交通主管部门政绩,有效监督地方贯彻落实。

公司是国内就地再生机械领域领航者。进口品牌多采用红外线加热方法,不适合我国国情,而公司自主研发的热风循环加热技术不仅完美地规避了红外线加热的问题,并可降低能耗约40%、大幅延长沥青使用寿命,价格比进口设备便宜将近30%,迅速挤占了市场份额。

占据除雪市场统治地位,订单持续发力。2013年3月29日中标1.35亿订单,包括清雪、环卫、市政设备等,金额相当于2012年收入50%,交货期均在上半年,有力提升业绩。

吉公承诺2013年1028万利润。吉公筑机是我国最早的沥青混合料搅拌设备厂家之一,技术储备雄厚,近年来由于资金与体制的原因发展缓慢,跑冒滴漏现象也影响了吉公盈利能力,2012年与森远重组上市,首先能够为森远补充返厂修补业务,并能利用森远的生产能力来将原来的外协业务转为自己生产,森远提供良好的管理与资金,也能够让吉公焕发青春,尽管2013年一季报中显示吉公的毛利率拖累了森远整体业绩,但我们认为改善必将发生,只是时间早晚而已,而且吉公已承诺2013年1028万利润,极大降低了风险,因此不必过于担忧。

投资建议。预计公司2013~2015年EPS分别为0.94、1.15、1.51元,对应PE分别为24X、20X、15X,具备投资价值,建议买入。

风险提示。公司大型沥青路面再生设备近两年年产4 台,但年均销售2 台,目前已累计保有存货5 台,如果未来开拓市场低于预期,会给公司造成较大压力。

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